O Ethereum acaba de registar mais uma «baleia»

O Ethereum tem uma maneira de pôr à prova até mesmo os seus adeptos mais pacientes, e a sua mais recente vítima acabou por desistir após quatro anos de perseverança.

O rastreador on-chain Lookonchain assinalou a operação: uma carteira há muito inativa vendeu cerca de 9 400 ETH a um preço médio próximo dos 1 780 dólares, obtendo cerca de 16,7 milhões de dólares em receitas e registando uma perda realizada de cerca de 24 milhões de dólares. As moedas foram originalmente acumuladas há quatro anos a um preço médio de entrada de cerca de 4 310 dólares, o que significa que o detentor acompanhou o Ethereum ao longo de um ciclo de mercado completo, apenas para sair perto do ponto mais baixo deste ciclo.

É um cenário familiar para quem tem acompanhado a atividade das «baleias» da ETH este ano. O ativo está atualmente a ser negociado na faixa dos 1 780–1 790 dólares, um nível que o coloca cerca de dois terços abaixo do seu máximo histórico de quase 4 950 dólares, atingido em agosto de 2025. Passar desse pico para o preço atual significou atravessar uma série de quedas que foram afastando um investidor convicto após outro, independentemente do tempo que mantivessem a sua posição.

Este não é um caso isolado

A carteira por trás da venda desta semana junta-se a uma lista cada vez maior. Apenas algumas semanas antes, o cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, vendeu 6 000 ETH por cerca de 10,1 milhões de dólares a um preço próximo dos 1 690 dólares, uma posição que só tinha aberto dias antes, transformando uma rápida operação de compra e venda numa perda de cerca de 606 000 dólares. Por volta do mesmo período, dados on-chain registaram três «baleias» distintas a capitular à medida que o ETH descia abaixo dos 2 000 dólares, transferindo coletivamente mais de 21 000 ETH, no valor de cerca de 42 milhões de dólares, para as bolsas, tendo várias delas registado perdas na ordem dos milhões.

Este padrão não se limita a um único grupo. As carteiras que compraram durante a euforia de 2024 e início de 2025, quando a ETH era negociada na faixa dos 3 000–4 300 dólares, estão cada vez mais a aparecer na cadeia a fazer o mesmo: a capitular perto de mínimos de vários anos, em vez de esperarem pela recuperação.

Por que razão o clima se deteriorou

O panorama técnico mais alargado do Ethereum não tem oferecido grande conforto. Os indicadores de momentum têm-se mantido fracos, o RSI a oscilar perto do território neutro a baixista e as médias móveis em intervalos de tempo mais longos continuam a apontar para baixo. O Índice de Medo e Ganância das criptomoedas passou as últimas semanas estagnado na categoria «Medo», o que tende a coincidir exatamente com este tipo de comportamento de capitulação: detentores que assistiram à queda de uma posição durante meses acabam por decidir que a dor não compensa a espera.

Há também um contexto estrutural que merece destaque. O próprio cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, vendeu uma quantidade significativa de ETH no início deste ano, um acontecimento amplamente citado como um dos vários catalisadores por trás da recessão mais ampla de 2026, a par dos receios de recessão e de um arrefecimento geral do apetite pelo risco no mercado das criptomoedas. Para os detentores de longo prazo que compraram durante os máximos da ETH em 2024, essa combinação tornou a estratégia de «apenas manter» cada vez mais dispendiosa.

O panorama geral

Nada disto significa que a história do Ethereum tenha chegado ao fim; os fundamentos da rede (cerca de 45 mil milhões de dólares em TVL de DeFi, domínio contínuo nas stablecoins e nos ativos tokenizados, e uma próxima atualização «Glamsterdam» destinada a melhorar a capacidade de processamento) não desapareceram apenas porque o preço tem enfrentado dificuldades. Mas para as «baleias» que compraram no pico, isso é um consolo insignificante. Neste momento, manter ETH ao longo deste ciclo tem significado ver uma convicção de quatro anos ser liquidada por uma fração do seu custo de aquisição, uma carteira de cada vez.