Apenas 8 das 113 principais altcoins lançadas desde 2024 continuam a ser negociadas acima do seu preço de lançamento

Dados recentes da CryptoRank vieram confirmar com números concretos o que os investidores têm vindo a sentir nas suas carteiras há meses: os lançamentos de novos tokens são, na esmagadora maioria dos casos, uma aposta perdida. Dos 113 tokens lançados desde 2024 que atingiram uma capitalização de mercado superior a 100 milhões de dólares, apenas oito — cerca de 7,1% — continuam a ser negociados acima do preço a que estrearam durante o seu evento de geração de tokens (TGE). Os restantes 105 estão em perda, com o retorno mediano de todo o grupo a situar-se nos -95,7%.

Os sobreviventes e todos os outros

O punhado de projetos que superou as expectativas conta a sua própria história sobre o que realmente funciona. O Hyperliquid lidera a lista com um ganho de cerca de 1 519% desde o seu airdrop de novembro de 2024, uma trajetória que elevou a sua avaliação para cerca de 13,7 mil milhões de dólares e o transformou num dos poucos lançamentos pós-2024 a entrar no top 10 das criptomoedas por capitalização de mercado. A sua vantagem resume-se a um mecanismo simples: a bolsa de contratos perpétuos do protocolo gera comissões de negociação reais, e essas comissões são canalizadas para recompras do token no mercado aberto, proporcionando ao HYPE um motor de procura que nada tem a ver com ciclos de hype.

A Ondo Finance ocupa o segundo lugar, com um ganho de cerca de 101%, apesar de se manter aproximadamente 81% abaixo do pico atingido em dezembro de 2024. A completar o pequeno grupo de vencedores estão a EverValue Coin, com uma subida de cerca de 20%, e a Midnight Network, com uma subida próxima dos 17%. A CryptoRank não revelou as identidades dos restantes tokens lucrativos.

Para os restantes 93% do grupo, o panorama é sombrio. Os analistas observam que uma oferta flutuante reduzida no lançamento, avaliações agressivas com diluição total e criadores de mercado automatizados que sustentam os preços apenas até ao momento em que ocorrem os «vesting cliffs» se tornaram o manual de estratégias padrão, e o resultado habitual, assim que a oferta real começa a entrar em circulação, é uma queda constante em vez de uma recuperação.

Isto não é um caso isolado — 2025 contou a mesma história

Os números da CryptoRank vêm somar-se a uma base de referência já sombria. A Memento Research acompanhou 118 tokens lançados ao longo de 2025 e constatou que 84,7% deles — 100 em 118 — estavam a ser negociados abaixo da sua avaliação no momento do TGE no final do ano, com a avaliação mediana totalmente diluída a registar uma queda de 71% e a capitalização de mercado mediana a cair 67%. Apenas 15% dos lançamentos desse ano continuavam no verde. Alguns dos nomes mais afetados perderam mais de 90% da sua avaliação inicial em poucos meses, incluindo projetos que começaram com avaliações na ordem dos milhares de milhões.

O fundador da Memento Research, Ash Liew, resumiu o ano de forma direta no X, observando que cerca de quatro em cada cinco lançamentos de 2025 acabaram por ficar abaixo da sua avaliação inicial — uma afirmação que, desde então, se tornou uma espécie de sinónimo do estado do mercado primário. A conclusão recorrente dos investigadores, tanto nos conjuntos de dados de 2025 como de 2026, é a mesma: uma cotação já não é vista como um ponto de entrada que valha a pena perseguir, e os ativos que realmente mantêm valor tendem a ser aqueles que geram receitas reais ou resolvem um problema concreto, em vez de se basearem apenas numa narrativa.

Por que razão o mercado em geral tem estado tão fraco

Os dados relativos ao lançamento de tokens são, na verdade, um sintoma de um problema de liquidez mais abrangente que marcou o mundo das criptomoedas ao longo do primeiro semestre de 2026. Várias forças estão a agravar-se mutuamente:

A liquidez está a recuar para o centro

Ao longo dos primeiros seis meses de 2026, a capitalização de mercado total das criptomoedas, excluindo o Bitcoin e o Ethereum, encolheu cerca de 23%, caindo para aproximadamente 667 mil milhões de dólares. Este é o padrão clássico de um mercado em fase final de ciclo e avesso ao risco: o capital concentra-se no Bitcoin, no Ethereum, nas stablecoins e num pequeno número de narrativas de «sobrevivência», enquanto tudo o resto — incluindo tokens recém-lançados sem histórico — fica sem compradores.

As condições macroeconómicas tornaram-se desfavoráveis

A Reserva Federal manteve a sua taxa de juro de referência elevada ao longo do primeiro semestre do ano, e um dólar mais forte, a par de expectativas persistentes quanto às taxas, afastou o capital dos ativos de risco em geral. Os analistas que cobrem o setor apontaram esta combinação — taxas de juro elevadas, força do dólar e menor apetite pelo risco a nível global — como o cenário dominante que exerceu pressão tanto sobre o Bitcoin como sobre as altcoins em julho.

Os fluxos dos ETF arrefeceram e a alavancagem amplificou cada movimento de descida

Os ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum aprofundaram a participação institucional após a sua aprovação em 2024, mas 2026 tem registado períodos de saídas em vez de entradas, eliminando uma fonte constante de procura. Além disso, grande parte do mercado continua a funcionar com alavancagem, pelo que, quando o sentimento se deteriora, as liquidações forçadas transformam recuos normais em quedas mais acentuadas — uma dinâmica que afeta as altcoins com volume de negociação reduzido de forma muito mais severa do que o Bitcoin, dados os seus livros de ordens mais limitados.

O capital também está a competir com um mercado mais aquecido noutros setores

Algumas vozes do mundo macroeconómico, incluindo o cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, têm argumentado que parte da razão pela qual as criptomoedas têm tido dificuldade em sustentar as subidas é que a liquidez está atualmente a ser canalizada para o comércio de ações relacionadas com a IA; uma rotação que poderá inverter-se e tornar-se um fator favorável para o Bitcoin mais tarde, mas que, entretanto, deixou as criptomoedas privadas de capital fresco.

Em conjunto, isto explica por que razão os lançamentos de novos tokens estão a enfrentar mais dificuldades do que o habitual neste momento: situam-se no extremo da curva de risco e, num mercado em que até mesmo o Bitcoin e o Ethereum lutam para manter níveis-chave, simplesmente não resta muito apetite para nomes ainda não comprovados com pesados calendários de desbloqueio pela frente.

O que poderia mudar o panorama

A maioria dos analistas aponta para o mesmo conjunto de fatores desencadeantes de uma reviravolta: uma mudança genuína de rumo por parte da Reserva Federal no sentido de cortes nas taxas de juro, uma estabilização ou inversão nas saídas de fundos dos ETF e um dólar mais fraco que liberte liquidez global para voltar a fluir para ativos de risco. Até que um ou mais desses fatores se concretizem, o cenário atual — com o capital concentrado num punhado de grandes criptomoedas, as altcoins a perder valor discretamente e os novos lançamentos a lutarem para manter o seu preço de abertura — parece mais a regra do que a exceção. Como afirmou um investigador, a lição a retirar destes dados é simples: o entusiasmo esmorece, mas os calendários de aquisição de direitos não; e o pequeno número de tokens que continuam a funcionar tendem a ser aqueles que realmente geram receitas ou detêm ativos de valor real, e não apenas aqueles que aproveitam a narrativa do dia do lançamento.