A Bitcoin celebra o seu 17º aniversário: Do lançamento revolucionário de Satoshi aos sinais de uma fase de transição do mercado

A Bitcoin assinala o 17.º aniversário do dia em que o misterioso criador Satoshi Nakamoto extraiu o bloco génese - o primeiro bloco da cadeia de blocos BTC, incorporado em 2009. Este momento histórico não só lançou uma revolução nas finanças digitais, como também se tornou um símbolo de resistência ao sistema bancário tradicional, como evidenciado pela mensagem incorporada no bloco génese: "The Times 03/Jan/2009 Chanceler à beira de um segundo resgate para os bancos". Ao longo de 17 anos, a Bitcoin evoluiu de uma ideia experimental para um ativo global com uma capitalização de mercado superior a 1,7 biliões de dólares, enquanto todo o mercado de criptomoedas atingiu 4 biliões de dólares, embora no final de 2025 se tenha assistido a uma saída de 4,57 biliões de dólares de ETFs institucionais. Em meio às comemorações, os analistas observam uma fase de transição do mercado em que as métricas internas estão enfraquecendo e as condições macro estão adicionando pressão.

O preço atual do Bitcoin está oscilando em torno de $ 90,000, fechando em $ 90,106.76 ontem, indicando estabilização após um 2025 volátil. Os comerciantes estão atentos a um potencial "rali de aniversário", já que historicamente janeiro costuma trazer um impulso positivo para o BTC. No entanto, as métricas na cadeia pintam um quadro cauteloso. O indicador Supply in Profit (%) é uma métrica que mede a parcela do fornecimento de BTC que está em lucro, comparando o preço atual com o preço do último movimento da moeda. Atualmente, este indicador situa-se em 68,85%, colocando o mercado numa fase de transição (55%-80%), típica das fases finais do ciclo. Não se trata de uma correção a curto prazo, mas de uma descida prolongada ao longo de vários meses, a partir de outubro de 2024, sinalizando o cansaço acumulado do mercado. Os indicadores internos estão a enfraquecer gradualmente, enquanto as condições macroeconómicas - os riscos geopolíticos em curso, o apelo crescente de activos de refúgio, como o ouro e as obrigações do Tesouro, continuam a pressionar os activos de risco, incluindo as criptomoedas.

Nesta fase, o mercado pode ser visto como estando na fase inicial da transição de alta para baixa, em que as posições conservadoras e a gestão disciplinada do risco se tornam fundamentais. Isto é confirmado pela situação das empresas detentoras de BTC: pelo menos 37 das 100 maiores empresas que detêm Bitcoin nas suas tesourarias estão atualmente a negociar com um desconto em relação ao seu valor líquido dos activos (NAV). Isto significa que quase 40% destas empresas estão avaliadas no mercado menos do que o valor das suas participações em BTC. Essa dinâmica surgiu após o boom de 2025, quando as empresas inicialmente negociaram com um prêmio, permitindo-lhes emitir ações para comprar BTC adicionais sem diluir o valor para os acionistas. No entanto, o prémio desapareceu em outubro de 2025, levando a um desempenho inferior ao do S&P 500 (apenas uma empresa superou o índice) e a perdas em 60% das participações em BTC. Os exemplos incluem a Strategy and Twenty One Capital (desconto de 17%), o H100 Group (32%) e a Vanadi Coffee (61%). Como resultado, estas empresas não podem emitir novas acções para expandir as suas carteiras de BTC, uma vez que isso conduz a uma diminuição do valor para os acionistas, levando potencialmente à consolidação do mercado através de aquisições de jogadores mais fracos.

Apesar dos desafios, o 17º aniversário da Bitcoin serve para recordar a sua resiliência: de uma ideia cypherpunk a um ativo macro que influencia a economia global. Os analistas aconselham os investidores a concentrarem-se nas tendências a longo prazo, uma vez que, historicamente, estas fases de transição precederam novos ciclos de crescimento.