A liquidez no mercado de criptografia está secando: O desequilíbrio de oferta entre Bitcoin e Ethereum está se intensificando novamente

Os analistas da CryptoQuant alertam para um crescente desequilíbrio de oferta entre Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH), que está mais uma vez atingindo níveis críticos - semelhante a quando o BTC estava sendo negociado acima de US $ 100.000. De acordo com os seus dados, a liquidez para os compradores está a esgotar-se e os fundos restantes estão simplesmente a circular no mercado sem novas entradas de capital. Sem novos investimentos, este desequilíbrio só foi historicamente corrigido pela queda dos preços, e a situação atual está a repetir este padrão.

Neste contexto, o mercado das criptomoedas está a sofrer uma correção significativa em dezembro de 2025. A partir de meados de dezembro, a Bitcoin caiu abaixo dos $86.000-$88.000, e a Ethereum para cerca de $2.800-$2.900, com liquidações maciças no valor de centenas de milhões de dólares. A capitalização total do mercado flutua em torno de US $ 2,9-3 trilhões, com sinais de baixa liquidez: os volumes de negociação estão diminuindo e a profundidade dos livros de pedidos nas bolsas permanece fraca após o crash do outono.

Factores adicionais que pressionam a liquidez do mercado de criptomoedas

O Bitcoin está sendo negociado em torno de $ 86,000- $ 88,000, enquanto o Ethereum oscila perto de $ 2,800- $ 2,850. Estes factores estão interligados e amplificam-se mutuamente.

Saídas de ETFs

Os ETFs à vista para Bitcoin e Ethereum registaram saídas líquidas substanciais no quarto trimestre de 2025, contribuindo para reduzir as entradas de capital institucional fresco.

• ETFs de Bitcoin: Os fluxos de saída têm sido pesados, com sequências de várias semanas totalizando bilhões (por exemplo, o IBIT da BlackRock sozinho viu mais de US $ 2,7 bilhões em resgates em várias semanas). Os valores diários incluem centenas de milhões em dias de pico, como 277 a 357 milhões de dólares em sessões de meados de dezembro. Os fluxos de saída gerais do quarto trimestre atingiram vários bilhões, ligados à realização de lucros, redução de riscos e desvios de comércio básico em meio ao posicionamento de fim de ano.
• ETFs Ethereum: A situação é mais pronunciada, com dias consecutivos de saídas, incluindo um notável $ 224 milhões em 16 de dezembro (em grande parte do ETHA da BlackRock em ~ $ 221 milhões). O quarto trimestre viu resgates persistentes totalizando bilhões, sinalizando entusiasmo institucional reduzido e rotação de capital para longe da ETH.

Esses fluxos de saída indicam diminuição do apetite pelo risco entre as instituições, reduzindo diretamente a liquidez à vista e exacerbando a pressão de baixa durante as correções.

Diminuição da atividade da Stablecoin e incerteza macroeconómica

A atividade de Stablecoin - um indicador primário de novos influxos fiduciários para criptografia, enfraqueceu:

• A capitalização total do mercado de stablecoin é de cerca de US $ 309- $ 310 bilhões, marcando recordes, mas com crescimento lento e algumas contrações mensais no início do ano. Os influxos para as bolsas caíram significativamente (por exemplo, 50% abaixo dos picos), e os volumes de transferência caíram, mostrando fluxos líquidos negativos nos últimos períodos.
• Esta situação reflecte uma falta de capital novo: Os investidores estão a estacionar em stablecoins ou a sair para a moeda fiduciária com cautela.

Os factores macroeconómicos estão a amplificar esta situação:

• Após o corte da taxa de dezembro (para 3,50-3,75%), a incerteza em torno da inflação e do emprego persiste, levando a um sentimento de "risco", apesar dos cortes normalmente serem otimistas para ativos como a criptografia.
• A elevada probabilidade de uma subida em dezembro poderia anular as transacções de transporte de ienes (empréstimos em JPY para investir em activos de risco), reforçando o iene e o dólar e desencadeando liquidações - semelhantes aos impactos observados em subidas anteriores (quedas de 20-30% do BTC).

Em geral, a incerteza macro está a conduzir o capital para activos mais seguros, reduzindo a liquidez das criptomoedas.

Acumulação por detentores institucionais e redução da liquidez comercial

Um sinal positivo de longo prazo, mas um obstáculo de curto prazo à liquidez:

1. As reservas atingiram mínimos plurianuais ou históricos (por exemplo, cerca de 8-14% da oferta, o menor desde 2016 por dados CryptoQuant e Glassnode). Isso é impulsionado por apostas massivas (mais de 29-30% da ETH apostada), mudanças para soluções L2, restauração e acumulação de baleia/ institucional (centenas de milhares de ETH retiradas).
2. A menor oferta disponível para negociação torna o mercado "fino" - volumes menores causam maiores oscilações de preço. Reduz a pressão de venda a longo prazo (alta para o choque de oferta na recuperação da procura), mas aumenta a volatilidade negativa durante o pânico.

Em suma, estes elementos formam um ciclo vicioso: Falta de nova liquidez (dos ETF e das stablecoins) + pressão macro + oferta "bloqueada" dos detentores = consolidação prolongada ou correção mais profunda. Sem novos fluxos de entrada (por exemplo, reversões de ETF ou sinais mais claros do banco central), a vulnerabilidade persiste. A longo prazo, as baixas reservas cambiais continuam a ser um indicador de alta para uma potencial subida na recuperação da procura.