Os mercados de previsão se transformam em casas de apostas: Kalshi, Polymarket e Crypto.com apostam contra os usuários.

Grandes plataformas como Kalshi, Polymarket e Crypto.com estão adotando formadores de mercado internos para negociar diretamente com seus clientes. Essa tendência, que visa aumentar a liquidez e a lucratividade, gerou controvérsias sobre equidade, conformidade regulatória e potenciais conflitos de interesse. Enquanto os defensores argumentam que isso melhora a experiência do usuário, os críticos alertam que mina o princípio ponto a ponto dos mercados de previsão, transformando-os em configurações de "casa contra jogador".

A Kalshi, um mercado de previsão regulamentado pela CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities), já implementou um formador de mercado interno por meio de sua afiliada, a Kalshi Trading. Uma ação coletiva recente, movida em Manhattan, acusa a plataforma de operar como uma casa de apostas esportivas não licenciada, enganando os usuários ao definir linhas de apostas que os desfavorecem. A queixa alega que os usuários estão essencialmente apostando "contra a casa", com o formador de mercado permitindo apostas ilegais e não regulamentadas em eventos esportivos. A cofundadora da Kalshi, Luana Lopes Lara, defendeu a prática no fórum X, afirmando que se trata de um método padrão e regulamentado para fornecer liquidez sem tratamento preferencial. Apesar disso, o processo destaca batalhas legais mais amplas, incluindo decisões de estados como Nevada, que classificam esses contratos de eventos como jogos de azar, e não como swaps sob a jurisdição da CFTC.

A Polymarket, um mercado de previsões nativo das criptomoedas que ganhou notoriedade durante as eleições americanas de 2024, está contratando uma equipe interna de negociação para combinar apostas e oferecer recursos como apostas combinadas. Essa mudança é vista como uma estratégia de monetização para a plataforma sem taxas, mas especialistas como o professor de estatística Harry Crane a criticam por criar problemas de relações públicas, riscos legais e erosão da neutralidade. Ao negociar contra os usuários, a Polymarket corre o risco de confundir as linhas com as casas de apostas esportivas, onde a casa detém uma vantagem de 5 a 10%, potencialmente convidando a processos judiciais semelhantes ao de Kalshi. Crane observou que, embora formadores de mercado externos possam garantir liquidez, uma mesa de operações interna levanta suspeitas de vantagens injustas, como acesso ao fluxo de ordens – ecoando escândalos anteriores no mundo das criptomoedas, como o caso FTX-Alameda.

A Crypto.com, outra importante empresa no mercado de criptomoedas, está contratando um trader quantitativo para sua equipe de formadores de mercado focada em esportes, que negociará com clientes em derivativos dos EUA. Uma controvérsia notável é a vantagem de 3 segundos concedida aos formadores de mercado em contratos esportivos, permitindo que eles ajustem os preços antes dos traders de varejo. A empresa insiste que isso é totalmente divulgado à CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) e nega qualquer acesso a dados proprietários ou dependência de receita de negociação proprietária, enfatizando que isso impulsiona a concorrência e a liquidez juntamente com empresas externas como Susquehanna e Jump Trading. No entanto, isso gerou paralelos com os problemas de concorrentes, com usuários e analistas da Crypto.com questionando se é um passo em direção ao controle centralizado nos mercados de previsão.

Essa evolução ocorre em meio ao crescimento explosivo das apostas esportivas nessas plataformas, com um volume de bilhões, mas enfrenta um escrutínio regulatório crescente por parte de estados e tribunais federais. As plataformas argumentam que são mercados legítimos de derivativos, não jogos de azar, porém processos judiciais e ordens de cessação e desistência de estados como Connecticut, Nevada e Massachusetts sugerem o contrário. Alternativas descentralizadas podem ganhar força se os players centralizados ficarem atolados em litígios, como especulou uma publicação do X.

Em geral, embora os formadores de mercado internos prometam maior liquidez e melhores experiências para o usuário, eles correm o risco de alienar os usuários ao introduzir vantagens percebidas como vantagens da casa e conflitos – o que pode remodelar o mercado de previsão de criptomoedas em um setor mais parecido com o de casas de apostas.